美国73年宏观经济变化描述

这是一篇关于自第二次世界大战结束以来73年间美国经济发生了什么的简短描述。

如果你在1945年入睡,并在2018年醒来,你将无法认出你周围的世界。在这73年间发生的变化几乎是前所未有的。如果你了解到自1945年以来没有发生过核攻击,你会感到震惊。如果你看到纽约和旧金山的财富水平,你会感到震惊。如果你把它与底特律的贫困进行对比,你会感到震惊。如果你看到房产,大学学费和医疗保健的价格,你会感到震惊。这一切都会对你的认知形成打击。如果你试图将发生的一切进行合理化的解释,那你就完全错了,因为这些变化的过程并不直观,并且在73年前也无法预见到。

1945年8月。第二次世界大战结束。

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“纽约时报”写道,日本投降是“美国历史上最快乐的一天”。但战争结束的快乐很快就遇到一个问题,“现在发生了什么?” 1600万美国人(占人口11%)在战争中服役。最后约有800万人在海外。他们的平均年龄是23岁。在18个月内,除了150万人以外,其他所有人都将退役回到家中。

这些退伍的军人接下来做什么?他们去哪里上班?他们住在哪里?这些是最棘手的问题,原因有两个。1,没有人能对如何安置这些人给出答案。2,如果不能迅速找打解决方法,在很多经济学家看来,接下来最有可能的情况是经济重新回到大萧条的深渊。

战争期间有三个主要的趋势:

1, 住宅建设陷入停顿,因为几乎所有的生成力都转移到战争供应中去了。1943年每月建造的房屋数量不到12,000套,相当于每个美国城市不到一套新住宅。退役返回的士兵面临严重的住房短缺。
2, 在战争期间创建的工作岗位,如建造舰船,坦克,子弹,飞机。在战争结束后变的不再重要了,这些工作以少见的速度和幅度停顿下来。目前还不清楚退役的士兵可以在那里工作。
3, 在战争期间和战争结束后,结婚率飙升。士兵们不想退役后继续住在母亲家里。他们想要立刻找一份好工作并组建自己的家庭。

这些问题令人担忧,1946年,经济顾问委员会向杜鲁门总统发表了一份报告,警告未来一到四年内会出现全面萧条。他们在另一份1947年的备忘录中总结了与杜鲁门的会面:

我们可能处于某种衰退期,我们可以非常肯定,衰退力量有可能失控… …,有一个不容忽视的重大前提,可能会进一步下滑进入下降螺旋的危险。

由于两个最大的经济体欧洲和日本陷入了处理人道主义危机的废墟,因此增长无法依赖出口的增长这一事实加剧了这种担忧。美国本身的债务比以往任何时候都要多,这限制了政府的直接刺激。

 

所以美国的政策制定者做了一些事情:低利率和美国的消费主义诞生。

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战争结束后,美国为维持经济发展所做的第一件事情就是保持低利率。这不是一个容易做出的决定,因为当士兵们回家时从衣服到汽车所有的东西都是短缺的,购买力远远大于生产供给,这导致通货膨胀率达到两位数:

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1951年之前,美联储在政治上并不独立。总统和美联储可以协调政策。1942年美联储宣布将短期利率保持在0.38%,以帮助资助战争。在接下来的7年中,利率没有为单一基点做出让步。直到20世纪50年代中期,三个月的国债收益率一直保持在2%以下。

但低利率也为所有返回的士兵做了其他的事情。他们借钱购买房屋,汽车,工具和玩具的成本非常便宜。从政策制定者的角度来看这很棒。在第二次世界大战后的几年里,消费成为一种明确的经济战略。一个鼓励节俭和储蓄以资助战争的时代很快变成了积极促进支出的时代。普林斯顿历史学家Sheldon Garon 写道:

1945年之后,美国再次与欧洲和东亚的储蓄驱动模式不同… …政治家,商人和劳工领袖够鼓励美国人花钱来促进经济增长。

有两件事推动了消费:

第一是GI法案,它提供了前所有为的抵押贷款机会。1600万退伍军人可以购买房屋,通常是没有首付,没有第一年的利息,固定利率很低,每月抵押贷款的支付金额可能比租金要低。

第二个是消费者信贷的爆炸式增长,这是由于大萧条时期的制度放松所导致的。第一张信用卡在1950年推出。商店信贷,分期付款,个人贷款,发薪日贷款,一切都上了轨道。所有债务(包括信用卡)的利息在当时都可以抵税。

低利率导致借款人数增加,家庭总债务增长:

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20世纪50年的的家庭债务增长速度比2000年的债务增长了1.5倍。

信贷繁荣和20世纪30年代隐藏的生产力繁荣所带来的物质需求增加导致经济繁荣。20世纪30年代是美国历史上经济最艰难的十年。但是,需要这需要花费二十年的时间才能注意到:大萧条必然会带来丰富的资源,生产力和创新。

我们并没有过多关注30年代的生产力繁荣,因为每个人都关注经济的糟糕程度。我们在40年代也没有注意它,因为每个人都专注于战争。然后20世纪50年代到来了,我们突然意识到,“哇,我们有一些惊人的新发明。电器,汽车,电话,空调,电力。”

在战争期间购买许多家用物品几乎是不可能的,因为工厂被转换为制造枪支和舰船。这对人们的物质需求产生了抑制。在战争结束后,士兵渴望结婚,渴望继续生活,廉价的消费信贷为他们添加了胆量。他们开始疯狂的购买。

弗雷德里克刘易斯艾伦在他的著作“大变革”中写道:

在战后的这些年里,农民买了一台新的拖拉机,一台玉米机,一台电动挤奶机。事实上,他和他的邻居共同组装了一系列强大的农业机械供他们共同使用。农民的妻子得到了他一直渴望的白色电冰箱,这些在大萧条时期完全负担不起,还有一台最新的洗衣机和一套深度冷冻装置。客厅购买了电视,丈夫的办公室安装了空调等等。郊区家庭安装了洗碗机并投资了电动割草机。这个城市的家庭成了自助洗衣店的顾客。

商用车和卡车制造从1942年到1945年几乎停滞,然后从1945年到1949年销售了2140万辆汽车。到1955年,又有3700万辆被售出。

从1940年到1945年建造了190万套住房。然后从1945年到1950年建造了700万套房屋。另有800万套房屋建于1955年。

对物质的需求增加,以及我们创新的能力,为返回的士兵创造了工作岗位。将拥有工作的人与消费者信贷相结合,美国的支出能力爆炸式增长。

美联储在1951年写信给杜鲁门总统:“到1950年,消费者支出总额与住宅建设一起达到月2030亿美元,与1944年相比约增加40%。”

“战后这些士兵将会做什么?”对于这个问题的答案,现在显而易见了。这些士兵打算购买商品,用他们工作赚来的钱,借助低利率的消费信贷购买更多的商品。

 

收益比以往任何时候都更加平等

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20世纪50年代经济学的决定性特征是,通过使穷人变的有钱一些来让这个国家变富。平均工资从1940年到1948年翻了一番,然后到1963年又翻了一番。贫富差距缩小了很多。刘易斯艾伦在1955年写道:

经济竞赛中富裕程度的巨大领先优势已经大大降低。一个企业做的最好的工人,例如:钢铁工人的家庭过去的生活支出2500美元,而现在可以达到4500美元。技术娴熟的机床操作员家庭过去是3000美元,现在每年可以达到5500美元以上。至于最高的那百分之一,真正收入较高的人和富人,我们粗略的将其归类为16000美元以上的区间,他们在税后的国民总收入中的份额从13%下降到1945年的7%。这不是一个短期的趋势,最低20%的工薪阶层的实际收入增长率与1950年至1980年间收入前5%几乎是相同的。

平等超越了工资。妇女在家以外的工作岗位数量创历史新高。他们的劳动力参与率从战后的31%上升到1955年的37%,到1965年达到40%。少数族裔也获益匪浅。1945年就职典礼后,埃莉诺•罗斯福写了一篇他与非洲裔美国记者的谈话:

你有没有意识到十二年来发生了什么?如果在1933年的招待会上,一些有色人种已经离开了。今天他们与其他所有人融合在一起。报纸可能会对这些进行报道,但我们并不认为这是新闻,我们也不会提及它。

妇女和少数族裔的权利现在仍然只是一小部分。但是,在40年代末和50年代,平等进步是非同寻常的。

阶级的平衡意味着生活方式的平衡,普通人开着Chevys(雪佛兰),有钱人开着卡迪拉克。电视和广播平衡了人们的娱乐和文化,无论阶级如何。邮购目录平衡了人们穿的衣服和他们购买的商品,无论他们住在哪里。哈珀杂志于1957年提到:

富人和普通人一样抽烟,用同样的剃须刀刮胡子,用同样的电话,吸尘器,收音机和电视机。在他家里有同样的照明和加热设备。富人和穷人之间的差异很小。他们的汽车里有类似的发动机,类似的配件。而在本世纪初,汽车是等级制度的代表。

保罗•格雷厄姆( Paul Graham )在2016年写了一篇简单的文章:只有三家电视台才能实现文化均衡:

现在很难想象,但每天晚上,数以千万计的家庭会在他们的电视机前一起坐下来观看同一个节目。现在对于超级碗每天晚上都会发生什么。我们实际上是同步的。

这很重要。人们衡量他们与同龄人的的福祉。在1945-1980年期间的大部分时间里,人们有很多和同龄人看起来很像的东西。大多数人过着与周围人平等的或者至少是可以理解的生活。生活与收入平等的想法是这个故事的重点。

债务大幅增加。但收入也是如此,因此影响并不大。

由于新的消费文化,新的债务产品和政府计划补贴的利率以及美联储特有的低利率,家庭债务从1947年到1957年增长了5倍。但在此期间收入增长如此强劲,因此对家庭的影响并不严重。战后,家庭债务开始时很低,家庭支出在战争期间受到限制,债务积累受到限制,家庭债务收入的增长是可控的。今天,家庭债务收入刚好超过100%。即使在20世纪50年代,60年代和70年代兴起之后,它仍然低于60%

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推动大量债务热潮的是房屋所有权激增。1900年的住房拥有率为46.5%。在接下来的四十年里,他一直都没有什么变化,然后突然增长了。到1945年达到了53%,到1970年达到了62%。现在有相当一部分人口处于债务状态,在前几代人中,他们不会也不能使用贷款,他们大部分时间也都生活的很好。

David Halberstam在他的书“ The Fifties”中写道:

他们对自己的未来充满信心,这种方式使那些在更艰难时期成长起来的人感到震惊。他们并不像父母那样害怕债务……他们与父母的不同之处不仅在于他们制造了什么以及拥有什么,而在于他们相信未来已经到来。作为家庭中的第一批房主,年轻夫妇在购买家具或电器时会表现出给第一个孩子买衣服的感觉,他们给商店带来了新的兴奋和自豪感。拥有房屋的成就带来了一个巨大的突破,没有什么比这更好的了。

现在来捋顺一些事情,因为他们将变得越来越重要:
 美国正在蓬勃发展。
 它的蓬勃发展是前所未有的。
 债务的蓬勃发展在当时并不是什么大不了的事情,因为它相对于收入来说仍然很低,并且文化上接受债务并不是一件可怕的事情。

 

事情开始破裂。

1973年是经济走上新道路的第一年。从那年开始的经济衰退使失业率达到了20世纪30年代以来的最高水平,通货膨胀激增。但与战后的高峰不同,它一直保持高位。短期利率在1973年达到8%,高于十年前的2.5%。而且你还必须把所有这些都放在越南,骚乱和马丁路德金,约翰和鲍比肯尼迪的暗杀之间来看。这些使它变得黯淡无光。

战后二十年美国统治了世界经济。许多大国的制造能力都被炸成碎石。但随着20世纪70年代的到来,情况发生了变化。日本正在蓬勃发展。中国经济开放。中东正在展示其石油肌肉的力量。

财务方面的一切都是期望背景下的数据。人们的期望仍然源于战后的平等文化。不一定是收入平等,但期望生活方式和消费平等; 赚取第50百分位收入的人不应该过着与第80百分位或第90百分位的人明显不同的生活。第99百分位的人过着更好的生活,但仍然是第50百分位的人能够理解的生活。这就是美国在1945 – 1980年期间大部分时间的工作方式。无论你认为这在道德上是对还是错都没关系。重要的是它发生了。

期望总是比事实慢。从20世纪70年代初到21世纪初期间的经济事实是,增长仍在继续,但变得更加不平衡,但人们对他们的生活方式的期望,及与同龄人的比较没有改变。

 

繁荣重新开始,但与以前不同。

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罗纳德里根1984年的美国早晨广告宣布:

现在是美国的早晨了。今天,在我们国家的历史上,将有比以往更多的男女从事工作。由于利率大约是1980年创纪录高度的一半,今天将有近2,000个家庭购买新房,比过去四年的任何时候都多。今天下午将有6,500名青年男女结婚,通货膨胀率不到四年前的一半,他们可以对未来充满信心。

这不是夸张。GDP增长率是自20世纪50年代以来的最高水平。到1989年,美国失业人数比七年前减少了600万。标准普尔500指数在1982年至1990年期间上涨了近四倍.20世纪90年代的实际GDP总增长率大致相当于20世纪50年代 – 40% VS 42%。

克林顿总统在2000年的国情咨文中吹嘘说:

我们开启了新世纪,新增就业人数超过2000万; 30多年来经济增长最快; 30年来最低的失业率; 20年来最低的贫困率; 有史以来最低的非裔美国人和西班牙裔失业率; 42年来第一次背靠背盈余; 而下个月,美国将实现我们整个历史上最长的经济增长期。我们建立了一个新经济。
他的最后一句很重要。这是一个新经济。1945年至1973年期间的经济形式与1982年至2000年期间的最大差异在于,同样数量的增长进入了完全不同的口袋。在1993年至2012年期间,前1%的收入增长了86.1%,而最低的99%只增长了6.6%。

Joseph Stiglitz在2011年:

虽然最高的1%的人在过去十年中的收入增长了18%,但中间人的收入实际上却下降了。对于只有高中学历的男性来说,仅在过去的四分之一世纪里,这种情况就急剧下降了12%。这与战争后发生的扁平化几乎相反。

为什么会发生这种情况,我们应该如何应对是经济学中最讨厌的辩论之一,但这不是本篇文章的重点。重要的是,在过去的35年中,严重的不平等成为一种力量,而且发生在文化上,美国人持有两种根植于二战后经济时期的观念:你应该过上类似于其他大多数美国人的生活。承担债务以资助这种生活方式是可以接受的。

大伸展

一小群美国人的收入增加导致该群体在生活方式上脱颖而出。他们买了更大的房子,更好的汽车,去了昂贵的学校,并度过了假期。其他人都在通过各种渠道观看,在80年代和90年代由麦迪逊大道推动,现在则是由互联网推动。

一小部分合法富裕的美国人的生活方式夸大了大多数美国人的抱负,他们的收入并没有增加。20世纪50年代至70年代出现的平等和团结的文化一直让人们保持着这种观念。现在你可以看到问题。

Joe是一位年收入90万美元的投资银行家,他购买了一套4000平方英尺的房子和两辆梅赛德斯,并将他的三个孩子送到佩珀代因。他负担的起。

Peter是一名银行分行经理,每年赚8万美元,他看到Joe并且觉得自己有一种潜意识的生活方式,因为Peter的父母相信,并灌输给他美国人的生活方式:即使他们的工作不同,生活方式上也不应该有那么的不同。这在他父母的那个时代是对的,因为收入分配没有那么不均。但现在。Peter生活在一个不同的世界。但他的期望并没有从父母那里改变太多,即使事实已经存在。

Peter做了什么?

他拿出巨额抵押贷款。他有45,000美元的信用卡债务。他租了两辆车。他的孩子将获得大笔学生贷款。他买不起Joe可以买到的东西,但是他为了同样的生活方式而努力。这是一个很大的延伸。

对于20世纪30年代的人来说,这似乎是荒谬的。但是,自战争结束以来,美国政府已经花了半个世纪来促进家庭从文化上接受债务。在工资中位数持平的情况下,美国新房的中位数增长了50%:

现在,新的美国家庭平均拥有的浴室多于实际居住人数。近一半的卧室有四间或更多,而1983年为18%。1975年至2003年间,通货膨胀调整后的平均汽车贷款增加了一倍以上,从12,300美元增加到27,900美元。

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你知道大学费用和学生贷款发生了什么。从1963年到1973年,家庭债务收入基本持平。然后它攀升,攀升,攀升:

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即使利率暴跌,偿还债务的收入百分比也会上升。它倾向于低收入群体。对于最高收入群体 ,那些收入增幅最大的群体,在债务和租赁付款方面的金额仅占总收入份额的8% ,但对于那些低于50%的人群而言,这一比例超过21%。

一旦范式到位,就很难扭转局面。

2008年之后大量债务流失。随后利率大幅下挫。家庭债务支付占收入的百分比现在处于35年来的最低水平。

量化宽松政策既可以防止经济崩溃,也可以提高资产价格,对拥有这些资产的人来说也是一个福音。这些人主要是富人。美联储在2008年支持企业债务。这帮助了那些拥有债务的人。这些人也主要是富人。

过去20年的减税主要流向收入较高的人。收入较高的人将孩子送到最好的大学。那些孩子可以继续赚取更高的收入,投资于美联储将支持的企业债务,自己的股票将受到各种政府政策的支持,等等。

经济对某些人而言比其他人更好。成功并不像过去那样是任人唯才的,并且当获得成功时,获得的回报比以前的时代更高。你不必认为这在道德上是对还是错。而且,在这个故事中,它为什么会发生并不重要。重要的是它确实发生了,它导致经济从人们对战后设定的期望中脱离出来。这些期望在他们离开现实之后已经停留了35年的部分原因是因为当他们有效时,是不容易放手的。所以人们想要它回来。

人们更加敏锐地意识到其他人的生活方式。互联网越是让人们接触到新的观点,愤怒的人就会得到不同的观点。这是战后经济的一个重大转变,在互联网之前,人们不容易看到和了解其他人的想法以及他们的生活方式。但我并不悲观。因为经济学就是循环发生的故事。

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