如何收集竞争情报——财报解读

竞争情报及数据收集,分析及解读是数据分析中的一个重要环节。获取竞争情报及数据的方法有很多种,常见的方法如爬虫数据抓取,官方披露文件,第三方调研机构研报等。从获取难度,数据时效性,数据颗粒度,可用维度及靠谱程度上对比来看每种方法各有利弊。本篇文章介绍如果通过解读公司财报获取竞争情报,这种方法的优势在于数据相对比较靠谱,毕竟数据经过了专业的财务审计,并且有来自证券交易所和做空机构的监管。缺点则在于时效性较差,季报和年报都是对过去的解读。此外只有上市公司才会发布财报信息,因此如果目标公司还没有上市则无法使用这个方法。

竞争情报分析

1,如何找到竞品的财务报表

通过财务报表获取竞争情报的第一步是如何找到这些公司的财报。根据公司上市地点的不同我们可以在四个地方找到所需的财报文件。

官方网站投资者关系

第一种获得财报的方法是通过目标公司的官网获取,通常在上市公司的官网中都会包含一个投资人关系页面。这个页面中会包含公司的各种 财务报表信息。以下是京东的投资者关系页面。

JD官网投资者关系

不过,官网中的投资人页面入口通常比较隐蔽,有些官网则很难找到。同时对于获取多家公司的财报来说,这种方法也比较麻烦。因此我们 可以根据公司的上市地点通过交易所网站来获取财报信息。

美国证券交易委员会(SEC)

美国证券交易委员会(SEC –the U.S. Securities and Exchange Commission)简称SEC。所有在美国上市的公司无论是纳斯达克证券市场 (NASDAQ)还是纽约证券交易所(NYSE)上市的公司都可以在SEC中找到。
SEC Filings
SEC中查找公司财报的方法比较简单,在主导航FILINGS下选择Company Filing Search就可以到达搜索页面。在搜索页面中输入公司的名称,可以看到该公司的财务报表,根据上市时间的不同可以看到包括IPO初始上市文件(招股说明书),年报,季报及重大事项报告等内容。SEC中的所有文件都是英文版的,所以如果你的英文水平有限可以结合Google Translate来查看。

香港交易所(HKEx)

香港交易所,全称“香港交易及结算所有限公司”(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited,英文简称HKEx)。所有在香港上市的公司财务文件都可以在这里找到,例如最近新上市的平安好医生,以及即将上市的海底捞等。
香港交易所
HKEx中查找公司财报的方法和SEC类似,在HKEx首页主导航的”市场数据”下选择”披露易”,然后在顶部”上市公司公告”区域选择”进阶搜寻”。输入股份代码或股份名称就可以找到目标公司的财务文件了。

上海证券交易所和深圳证券交易所

在大陆地区上市的公司和回归A股的互联网中概股,如”三六零安全”等分别可以在上海证券交易所,和深圳证券交易所的网站上通过搜索找到。方法和HKEx类似,这里不再赘述。

上海证券交易所

深圳证券交易所

2,哪几类财报需要重点关注

上市公司的财报类型种类繁多,不同的时间节点及事件会发布不同的文件,例如IPO上市时会首先发布招股说明书,每个季度会发布季度财报,财年结束会发布年度财报,发生重大事件时还会发布重大事项报告(如并购和重大人事变更等)。因此,以SEC为例,我们搜索到的公司财报可能会是这样一个很长的,包含不同类型的文档列表。(公司官网会对财报进行分类展示,交易所网站支持按类型筛选及搜索)

SEC文件列表及筛选功能

在这些文档中,我们重点关注三类,第一是招股说明书(FormS-1/F-1),第二是公司的季度财报(Form10-Q),第三是公司的年度财报(From10-K)这三类文档从内容的详细程度来看招股说明书的内容最为全面,动辄三五百页。其次是季度财报和年度财报文档。我们可以利用SEC网站中的分类搜索功能筛选出这些文档。

按类型筛选后的文档列表

在筛选结果中点击Documents可以查看该文档的结构目录,这里显示了文档中所包含的图片等信息。选择并点击类型为F-1/A的htm文件,就可以查看文档中的详细信息了。这里以alibaba的招股说明书为例,

文档结构列表

招股说明书首页

 

3,财报中的哪些内容最有价值

公司的财报和招股说明书中包含了大量的信息,按类别来分的话我觉得有三大类,第一大类内容信息量较低,主要是一些模板式的标准化文字。第二大类是专业的财务报表。第三大类是公司的运营信息。从竞争情报分析的角度来看,对我们最有价值的是后两类内容。因此建议重点关注财报中的下面几部分内容。

招股说明书目录

风险(Risk Factors)

第一个要关注的内容是目录中的“风险(Risk Factors)”部分,这部分根据不同公司主营业务和行业背景从产业链及上下游供应商关系,用户偏好,政策法规,行业竞争及内外部因素等几个维度介绍了影响公司运营及营收的主要风险因素。

行业(INDUSTRY)

第二个要关注的内容是目录中的“行业(INDUSTRY)”部分,这部分会从非常宏观的行业角度说明一下整个行业的增长驱动因素,互联网公司大部分的驱动因素都会包括互联网及移动互联网的普及率,以及国家重大政策带来变化。例如房屋中介的主要驱动力为移动互联网普及率提升及人口城镇化,金融类为消费金融市场发展及移动互联网普及率的提升。同时引用一下世界银行的数据或GDP规模占比,将中国的情况和美国的情况进行对比,展望下潜在的市场营收规模。(关于潜在市场规模的坑,我们会在后面的文章中单独介绍)。

公司业务(Business)

第四部分公司“业务(Business)”详细的介绍了公司的主营业务及流程,分别从用户,产品,渠道和竞争优势和技术能力的角度介绍了公司的商业模式,包括我们的用户是谁,我们提供什么样的产品和服务,以何种方式获得收入,未来的业务成长策略及路径,以及公司所特有的优势及创新能力创造的差异化和低成本的竞争壁垒。

财务状况与经营成果的管理探讨与分析(MD&A)

第三个要关注的内容是”财务状况与经营成果的管理探讨与分析(Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations)”,简称(MD&A)。这部分内容从管理者的角度解读公司最近一段时间的运营情况,主要包括公司规模,收入及变现能力,业务成果,关键驱动因素等。并详细说明了一些关键业务指标(MAU,GMV等)的变化原因和战略动作。以及成本和收入的数字及分布。如不同业务及产品线带来的收入占比,毛利率以及市场投放,运营和人员在成本中的占比等等。

以上是财报中需要关注的主要信息部分,除此之外还可以通过其他财报解读媒体或财报电话会议中高管对财报的解读和与分析师的提问互动中获取信息。

4,如何获取其他财报相关信息

我常使用的财报解读媒体主要是新浪科技和网易科技的上市公司财报解读,这两个媒体包含了主要的互联网中概股的信息,并按年份对财报信息和解读进行进行了整理和分类。 这两个的地址你可以在我博客网站分析库页面中的财务及运营数据分析部分找到入口链接。

新浪科技财报页面

财报电话会议中公司高管对财报要点的解读,以及与分析师的提问互动内容则主要包含在财报解读部分中。在财报电话会议中会包含很多财报文档以外的信息,如2017年的京东财报电话会议中花旗集团分析师关注了京东在印度尼西亚的业务发展及市场战略目标,刘强东就分享了京东在东南亚及印尼前五年的市场战略。这些信息可能并不会包含在财报文档中。

以上是公司层面的竞争情报及数据收集,欢迎朋友们拍砖及留言分享经验。后续将持续更新行业情报及数据收集的内容及方法。请继续关注 。

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